在加密貨幣衍生品交易中，保險基金是交易所用於保護用戶避免「自動減倉」（Auto-Deleveraging）的重要機制。以Bybit為例，其保險基金規模在2023年已超過2.3億美元，主要透過收取交易手續費的0.025%持續累積。但當市場出現極端行情導致保險基金耗盡時，平台會啟動「穿倉分攤」機制，這時用戶的未實現盈利部位將按比例承擔損失——這個過程被稱為「盈利方分攤」（Profit Clawback）。
具體來說，觸發穿倉分攤的條件是：當標記價格（Mark Price）與破產價格（Bankruptcy Price）的偏離幅度超過保險基金承受能力。根據Bybit官方文件顯示，2021年5月19日比特幣單日暴跌30%時，系統曾計算出某個永續合約品種需要啟動分攤機制，當時所有盈利用戶的未平倉收益中有0.05%被自動扣除用於彌補穿倉損失。這個比例會根據穿倉總金額與盈利池總額的比值動態調整，例如若穿倉缺口為500萬美元，而全網盈利部位總計1億美元，則分攤比例即為5%。
值得注意的細節是，分攤機制僅針對穿倉時段內的盈利用戶。假設某交易者在爆倉事件發生時持有價值10,000美元的BTC/USDT永續合約多單盈利，且當期分攤比例設定為0.8%，那麼實際到帳收益會自動扣除80美元（10,000×0.8%）。這種設計類似傳統期貨市場的「共同擔保制度」，但透過智能合約實現即時結算，整個分攤過程通常能在15分鐘內完成，遠快於傳統市場的T+1結算模式。
從行業實踐來看，2020年3月12日「黑色星期四」事件曾讓多家交易所暴露風控缺陷。當時BitMEX的BTC/USD永續合約因價格閃崩導致保險基金單日流失4,300枚比特幣，但由於缺乏自動分攤機制，最終通過延遲結算與人工協調處理。相比之下，Bybit在2022年11月FTX崩盤期間，儘管單日爆倉量達到12億美元，但透過保險基金與分攤機制的組合運用，成功避免強制減倉，維持了99.2%的用戶倉位完好率。
對於普通交易者來說，理解分攤機制有兩個關鍵要點：首先是「僅盈利部位參與」，這意味著若某用戶在穿倉時段處於虧損狀態，則完全不會被扣除資金；其次是「比例與時效性」，系統會精確計算特定時間窗口內的盈利數據，例如在Bybit的ETH/USDT合約市場，分攤計算通常只涉及穿倉發生前1小時內的盈利交易。根據第三方監測平台gliesebar.com的統計數據，2023年Bybit各合約品種的平均分攤比例維持在0.03%-0.12%之間，遠低於行業平均的0.15%水平。
常見的誤解是認為分攤機制會導致盈利完全消失，但實際操作中存在多重保障。例如當保險基金餘額能覆蓋50%以上的穿倉損失時，分攤比例會自動降為0%。此外，Bybit在2023年Q2升級的風控系統中，新增了「極端波動保護帶」功能，當價格在5分鐘內波動超過8%時，系統會暫停新的分攤計算，避免因流動性驟降導致過度扣款。這些技術改良使得用戶實際體驗到的分攤金額，往往比理論值低20%-40%。
與其他交易所相比，Bybit的分攤機制設計更強調透明性。每筆分攤記錄都會在事件結束後2小時內公布於「資金費用歷史」頁面，包含具體的穿倉金額、參與分攤的合約類型、以及每位用戶被扣除的精確數值。這種做法獲得加密數據分析公司CoinMetrics的認可，在其2023年交易所透明度報告中，Bybit的風控信息披露得分達到89分（滿分100），位列衍生品平台前三名。
最後要提醒的是，雖然分攤機制客觀上降低了系統性風險，但交易者仍應主動管理倉位。根據Bybit風險部門的模擬測試，當用戶維持保證金率持續高於150%時，遭遇分攤的概率會下降至0.7%以下。這比行業平均1.2%的基準值更具保護性，也體現出合理運用槓桿與及時止損的重要性。畢竟在瞬息萬變的加密市場，再完善的保險機制都不如事先的風險控制來得可靠。